特斯拉股价为何暴涨暴跌 市值可能突破1万亿美元？

导语：以2019年12月31日收盘价（418.33美元）为基准，特斯拉9个交易日就涨了29%、19个交易日涨了39%、到第23个交易日（2月4日）累计上涨112%，市值达到1597亿美元；而在第24个交易日，特斯拉市值蒸发274亿美元，较2019年收盘价的涨幅收窄至76%。

2020年刚刚过去1个多月，特斯拉股价的剧烈波动已经可以载入史册。以2019年12月31日收盘价（418.33美元）为基准，特斯拉9个交易日就涨了29%、19个交易日涨了39%、到第23个交易日（2月4日）累计上涨112%，市值达到1597亿美元；而在第24个交易日，特斯拉市值蒸发274亿美元，较2019年收盘价的涨幅收窄至76%。

空头“爆仓”是引发特斯拉暴涨及快速回落的关键因素，但不要将其视为“妖股”。决定特斯拉市值能否以及何时达到1万亿美元的只有业绩。

空头爆仓

资本市场对特斯拉的态度一直存在严重的两极分化，少部分将特斯拉视为“堪比苹果的伟大公司”、市值早晚会达到1万亿美元；大部分打死也看不上马斯克，特斯拉股价才180美元时就有人开始拼命做空。

据信，华尔街某位长期做空特斯拉的明星基金管理人已经“成功”跻身百万富翁，此前他是亿万富翁。

进入2020年，特斯拉股价一路飙升，空头仓位亦是不断爆仓。

2月3日，盘中最高786美元，较前一交易日（1月31日）上涨20.8%，全天成交4723万股，为前一交易日的300%。

截至2月3日收盘，未平仓空头仓位仍高达2410万股（特斯拉总股本1.8亿股），买回并归还借来的股票（也就是平仓）需要188亿美元。

2月4日，盘中最高969美元，较1月31日上涨48.9%，全天成交6094万股，为1月31日的388%。

2月3日的盘中最高价较2019年最后一个交易日上涨131.6%，没有空头能在这种涨幅下幸存。当股价达到预设的价位，空头被迫买入，股价进一步攀升。嘴上骂、心里恨、手上却不计成本高价吃进。“空头踩踏空头”是特斯拉暴涨的原因。

但空头也是前赴后继，目前特斯拉空头回补天数为1.65天，大约2000万股。多空之间的下一轮较量已拉开序幕。

规模经济

2020年1月29日，特斯拉发布了2019年Q4及全年业绩，这是触发“空头踩踏惨案”的导火索。

2019年Q4，特斯拉交付量达到11.2万辆，包括1.95万辆Model X/S和9.26万辆Model 3。

2018年交付24.5万辆，标志着特斯拉的至暗时刻已经过去。2019年交付数达到36.8万辆，特斯拉的日子越来越好过了。

汽车是典型的规模经济，特斯拉的兴衰再次说明技术先进、品牌形象深入人心，年销量不到20万辆也只能在生死边缘挣扎，年销量接近40万辆才算看到曙光。

年销量离10万辆还差十万八千里的“造车新势力”还是别浪费投资人的钱了。马斯克只有一个、特斯拉成功“渡劫”不可复制。

冲破“天花板”

2018年Q4，特斯拉交付9.1万辆，但环比增速仅3.3%；2019年Q1仅交付6.3万辆，环比下降42%。这是因为中、美对新能源车的优惠大幅度“退坡”。

2018年下半年，中、美新能源车市场出现的“小井喷”，是潜在车主抢食“最后晚餐”形成的“赶顶”。由于需求被提前透支，而且Q1原本就是淡季，因此特斯拉2019年Q1的销量格外难看。

高盛等国际大行纷纷发布唱衰报告，警告投资人远离股价不到300美元的特斯拉。

当时流行的论调是：“有钱人基本都买了。穷人有补贴时没买，没有补贴更不会买。电动车需求接近天花板了。”

并非所有的声音都在唱空，例如2019年3月13日虎嗅《彪悍特斯拉》一文认为，“特斯拉业绩拐点已至”，“特斯拉渡劫成功”。

2019年3月1日，特斯拉全系车型大幅降价。在中国市场上，Model 3降2.6万~4.4万，Model S降1.13万~27.75万，Model X降17.45万~34.11万。

特斯拉车主，特别是刚刚“喜提”者非常不满。但优惠政策退坡后，新买家拿不到多少补贴，付出的价格未必低多少。

与PC电脑、智能手机一样，电动车性能越来越强、价格越来越低是大趋势，早买早享用，晚买更实惠。

在新能源车补贴退坡的背景下，2019年Q4特斯拉交付量、销售收入双双创历史新高，降价是特斯拉冲破“天花板”的关键所在。

活下去的诀窍

前些年特斯拉面临最大的挑战是“活下去”。如果说万科有三分娇情，特斯拉则是十二分凶险。

特斯拉能够活下去的第一个诀窍是高于传统汽车厂商的毛利润率。

2018年福特汽车业务收入1483亿美元，毛利润率不到1.8%；通用汽车营收规模略小于福特，毛利润率9.3%；而丰田毛利润率为18%，市值比福特、通用之和还高。

售价低的Model 3占比超过80%，无论是否降价，特斯拉毛利润率始终保持在18%以上。2018年、2019年毛利润分别为40.3亿和40.7亿。

（编辑：ASP站长网）