回顾2016年创业投资的这十大预言 哪些被打脸了？(2)

　　不过在2016年两会期间，战略新兴板的内容却意外的被从“十三五”规划纲要草案中删除了，意味着其开设进程已经中止。此外，证监会主席刘士余也在记者会上表示，注册制是不可以单兵突进的，研究论证需要相当长的一个过程。这也意味着股票发行注册制改革将暂缓施行。

　　注册制和战新板的搁浅，让一些VC/PE们“很受伤”。不少机构提前布局了一些医疗、TMT等新兴行业的中早期项目，现在看来退出周期要拉长不少。

　　预言八：新三板诸多利好政策下，流动性明显改善

　　2015年12月，新三板挂牌企业总数突破5000家，业界对这一新生的股票交易市场充满了期待，普遍预测来年挂牌企业数将翻番，达到一万家，并且还将出台分层、调整交易门槛、改革交易机制等诸多利好政策，提升市场活跃度。

　　2016年12月19日，新三板的挂牌企业总数如愿破万，成为全世界挂牌企业最多的股票交易市场。在改革方面，新三板稳步推出了创新层。不过，新三板的流动性并没有明显改善，2015年12月新三板日均交易额约为10亿元，而到2016年12月，虽然挂牌企业数量翻了一倍，日交易额却依然保持在10亿元左右。

　　对于一些业界人士期望的在交易门槛和机制上的更多改革，股转系统官方人士态度始终较为谨慎，在各类公开场合均表示新三板需要时间发展成熟，形成自身的交易风格，希望舆论不要给新三板的发展太多压力。

　　预言九：并购市场继续爆发

　　2015年并购市场持续火爆，交易规模大幅攀升。根据CVSource投中数据终端显示，2015年在已完成的并购交易中机构退出案例为311起，投资机构合计获得账面退出回报金额为50.9亿美元，平均退出回报倍数为5.92倍，IPO退出与并购退出的回报率差异正在逐渐缩小。

　　创业企业可以通过并购获取核心技术、扩大用户量、发掘新的利润增长点，实现资源整合，市场普遍认为并购热会继续下去。

　　进入2016年，并购退出成为国内VC/PE市场最主流的退出方式的趋势越来越明显。不过，并购市场的活跃度相较于2015年整体上有所回落。截至2016年12月16日，国内全年完成的并购交易案例数量为3887起，同比下降24.9%，完成交易规模2474.42亿美元，同比下降27.3%。

　　预言十：境外上市公司私有化加速

　　赴美上市曾是国内科技企业的首选，但在美国资本市场估值水平与国内相比有数倍的差距，对中国科技企业的吸引力下降。另一方面，由于对注册制、战略新兴板和新三板分层改革有较高的预期，大量在美上市的科技公司有意回归国内上市，2015年数十家在美上市的中概股宣布私有化计划，还有大量公司蠢蠢欲动。

　　进入2016年，不仅中概股私有化浪潮继续，在香港上市的万达商业、中国恒大等地产公司也纷纷加入私有化大军，谋求回归A股。不过由于前面提到的各项改革要么停滞，要么不尽如人意，私有化之后的一大批中概股公司再上市之路变得非常狭窄，于是推高了A股壳资源的价格，这大概2016年最大的意外。

（编辑：ASP站长网）