互联网券商大赛：老虎吃肉牛吃草，谁更有力量？(3)

截至一季度末，老虎证券已累计签约小米集团、云米、跟谁学在内超50家客户，涵盖了TMT、在线教育、生物医药、文娱传媒等10几个行业。去年第四季度，ESOP已经开始贡献入金客户，未来反哺经纪业务的空间尤为值得期待。

但对于券商来说，其实投行才是利润更高的业务板块。

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互联网券商里的投行巨虎

投行这块肥的流油的肉，老虎和牛都想啃一口。但究竟是谁在吃肉?

老虎的投行业务，既有分销又有承销。

2019年11月，老虎宣布成功拿下由FINRA颁发的美国投行牌照，在美成功构建了从私募融资、发行承销、证券交易、财富管理到清算的完整业务闭环。

而富途尽管跟进了美股打新，但还是做分销比较多，在港股一侧也基本都是零售为主。

究其原因，主要是富途一没有广泛的机构客户基础，二没有经验丰富的投行团队，因此很难参与IPO的关键环节——机构路演。

老虎则和美国、加拿大、亚太共500家私募投资基金实现了直接对接。包括知名的大型长线基金富达(Fidelity Investments)、惠灵顿(Wellington Management)、大型对冲基金Millennium Management、 Citadel等顶级投资机构，以及一批专注中概股投资的美国机构基金。

为了在这块业务上大展拳脚，老虎内部拥有多年投行一线实战经验的业内大佬就成了先锋队，这些人很多是在华尔街干了十多年的专业人员。

基于这些优势，整个2019年共有约32家中国企业赴美上市，老虎成了包括网易有道、36氪、嘉楠科技等12家企业的承销商，成为一只投行巨虎，是2019年承销最多中概股上市的券商。而富途一单也没有。

一季度，新冠肺炎疫情影响下，老虎依旧承销了四宗，近期金山云项目拿下6千万机构订单，销售能力很强。

更重要的是，强大的机构覆盖和销售能力，意味着老虎不仅能做美股IPO，对这些回港上市的中概股，老虎还可以做国际配售帮公司拿香港以外的机构投资者订单。

比如，此次网易回港上市，其拟发行1.7145亿股普通股里有97%给予国际配售(1.66亿股)。老虎证券与花旗、汇丰、瑞银、摩根斯坦利、瑞信等大行一同成为国际发售的承销商，也是此次唯一进入承销团的互联网券商。

在B端，ESOP和投行两个业务是有联动关系的。老虎能在一年时间里实现从0到1的突破，并且签约客户不断增加，除了有富途在ESOP方面的护城河并不强的原因，更重要的是，老虎擅长技术、追求产品体验，为拟上市公司提供一体化综合解决方案的能力更强。

尽管当下中概股有回归潮趋势，但这只老虎能在美国香港两地股市开展业务，更像站在了近水楼台之上。

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这只老虎很凶猛

在券商业界，凶猛的券商总是跑得很快。就像野外，老虎总是吃肉，而牛则习惯于细嚼慢咽地吃草。

当前，越来越多的券商经纪业务开始向财富管理转型，以期长期避免佣金交易波动的单一影响。

与此同时，华人财富管理需求也在日益增长。《2019中国私人财富报告》显示，2018年中国个人可投资资產1000万人民币以上的高净值人群规模达到197万人，全国个人持有的可投资资產总体规模达到190万亿人民币。

海外市场投资成为一个突破口。而老虎的反应，总是更加迅速。

目前，老虎和富途都有财富管理业务，比如富途的“现金宝”和老虎的“闲钱管家”。

但区别是老虎的“闲钱管家”从底层资产筛选到投资策略都是自主完成的，包括存款、国债、投资级债券、固收ETF等，收益相对稳健。

富途的现金宝是代销货币型基金。这种偷懒一半的业务形态，让富途体会到了市场的强硬。最近富途美股账户下的一只名为“大成货币”的货币基金就一度出现亏损，七日年化收益率为0%。

换句话说，在代销的基金产品质量上，也有参差不齐的现象，你如果作为投资者买了“大成货币”这款货币基金，没让你倒贴钱就应该开心了。

老虎的迅速反应，则让它已经开始进入指数基金的领域。2018年底，老虎证券发行了首个指数基金——老虎中美互联网巨头指数基金(基金代码TTTN)。

这只ETF目前在老虎证券APP中实行免佣金交易。这是全球首个专注于同时跟踪中美两国互联网巨头的ETF产品。一只基金，同时抓住中美两国互联网企业的发展红利，对于投资者来说是一举两得 。

富途的财富管理独立品牌「富途安逸」推出得更早，累计管理资产规模超过60亿港元。然而，也许是太过于“安逸”了，不太能注意到身边的老虎，已经和他差不了几个身位。

目前老虎“基金超市”有近50余只全球知名公募基金产品，涵盖货币、债券、股票基金等多品类。根据老虎二季度规划，届时线上基金将扩充至100只。富途则停留在60余只。

老虎与牛一个吃肉一个吃草，二者赛跑，谁更迅猛?这个问题的答案几乎不用思考。(金角财经，江高)

（编辑：ASP站长网）