IPO计划推迟6次终上市，AR娱乐毛利率超茅台的微美全息行不行？(3)

如今在微美全息的资产负债表中依旧能找到公司通过收购而组成业务版图的痕迹。截至2019年6月30日时，微美全息的商誉为3.51亿元人民币，占公司总资产的比例高达58.99%。若剔除商誉，则微美全息的资产负债率上升至80.7%。

四则是最为致命的，虽然微美全息拥有海量专利，但研发占比不足。

其2017年至2019上半年的研发费用为969.6万、802万、292.62万，占各期收入比例为5.05%、3.56%、1.79%平均研发费不足4%。如此低的研发支出让市场所诟病，也让人质疑其业务的门槛与竞争壁垒到底有多高。

对于这家各种光环加身的“AR第一股”来说，恐怕上市既是里程碑，也是祛魅的开始。

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（编辑：ASP站长网）